本周（12.12-12.19）宏观方面，海外，（1）美联储威廉姆斯表示，货币政策已为2026年做好充分准备。预计美国失业率将在2025年底降至4.5%。劳动力市场风险已上升，而通胀风险已缓解。美联储的政策已从温紧缩转向中性。国内，（1）近日，国家发展改革委、财政部、商务部、央行、国务院国资委等多个部门密集开展部署，贯彻落实中央经济工作会议精神，开列2026年重点任务清单。围绕提振消费、推动投资止跌回稳、培育壮大新动能等，明年将有更多增量政策根据形势变化出台。 成本方面，由于铁矿石现货报价坚挺，叠加钢厂原料库存普遍处于中低位，临近年底冬储，买盘存在一定预期，但铁矿石港口呈累库趋势，供应相对宽松。此前焦煤疲软，因开工率和库存增加，但近期“反内卷”消息+《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》发布，支撑期货减仓反弹。我们认为，在铁水产量减少环境下，炉料需求支撑减弱，期价反弹持续性或受阻。下周（12.20-12.26）宏观面，多部委开列2026年任务清单，更多增量政策将出台；产业面，热卷产量大幅下调，板材终端需求下滑，但库存减少，叠加炉料反弹炼钢成本提升。